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Sociétés de gestion

Projet de modification des règles applicables aux ELTIFs

By Preprod_CiDconsulting  Published On 2 août 2023

Le contexte

Prenant acte de l’échec des European Long Term Investment Funds (ELTIF) depuis 2015 (2.4 milliards d’euros d’encours sous gestion fin 2021), à raison de règles trop contraignantes et peu adaptées pour les gestionnaires de tels FIA, le Parlement européen a adopté le 15 février 2023 une résolution législative visant à faire modifier le Règlement 2015/760.

Le projet de modification des règles applicables aux ELTIFs

Le projet adopté par le Parlement européen prévoit différents assouplissements des règles encadrant la gestion et la diffusion des parts ou actions d’ELTIFs et notamment :

  • Modifier les règles de composition de l’actif des fonds (réduction du montant minimum par investissement physique, autorisation de détenir des instruments financiers additionnels tels que les parts d’organismes de titrisation simple ou des green bonds, élargissement des sociétés cotées éligibles, recours plus étendu aux prêt-emprunts de titres ou au gage des actifs, utilisation plus large du risque de contrepartie…) 

  • Assouplir les règles de diversification et de concentration de l’actif 

  • Améliorer les possibilités de sortie anticipées pour les investisseurs avant la fin de vie programmée du fonds (aménagement de la date la plus proche, possibilité mise en place d’un politique d’appariement des ordres de souscription-rachat par le gestionnaire) 

  • Autorisation d’investissement par les fonds dans d’autres véhicules gérés par le même gestionnaire que les ETIFS (avec la mise en place d’une politique de gestion de conflits d’intérêts) 

  • Simplification des règles de distribution des parts ou actions des fonds (suppression du montant initial minimum d’investissement, alignement des règles de diligence clientèle sur les règles Mifid2) 

  • Créer les statuts de fonds maitre et nourricier pour les ELTIFs en faisant la demande

Conséquences pour les gestionnaires d'ELTIFs

Le projet adopté par le Parlement européen a fait l’objet d’une date d’envoi à la Commission européenne le 15 février, l’entrée en vigueur du Règlement modifié étant prévue 9 mois après sa publication. Les ELTIFs constitués à compter de la date d’entrée en vigueur du règlement modifié devront respecter l’ensemble des nouvelles dispositions à compter de cette date.

Pour ce qui concerne les ELTIFs constitués entre le 9 décembre 2015 et la date d’entrée en vigueur du règlement modificatif, le projet prévoit  que (a) les fonds agréés sous les dispositions du Règlement 2015/760 applicables avant la date d’entrée en vigueur du règlement modificatif sont réputés satisfaire aux dispositions du projet pour une durée de cinq ans à partir de sa date d’application (b) et ceux qui ne lèvent pas de capitaux supplémentaires, sont réputés satisfaire aux dispositions du règlement modificatif.

Par ailleurs, les ELTIFs agréés avant la date d’entrée en vigueur du règlement modifié peuvent choisir d’être soumis aux dispositions du règlement modificatif, à condition que l’autorité compétente pour l’ELTIF en reçoive notification.

Et concrètement ?

Les gestionnaires d’ELTIFs sont invités à examiner dès à présent l’impact de ce Règlement modificatif pour leurs fonds ou projets de fonds ELTIF en matière d’investissement, de rachat et de distribution.

Chaque semaine, CiD Consulting vous éclaire sur la règlementaire financière. 
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